Евробонды обгоняют вклады по доходности

Евробонды обгоняют вклады по доходности

Лучше депозита

Евробонды обгоняют вклады по доходности
фото: pixabay.com

Евробонды — это долговые обязательства, выпущенные государствами (минфинами) или компаниями на рынок. Для государств основные цели эмиссий — уменьшение дефицита бюджета, вложение в стратегические проекты, направленные на инфраструктурное развитие, индустриализацию. Компании обычно выпускают долги под новые проекты, для оплаты процентов по уже выпущенным долговым обязательствам и т.д. Долги, выпущенные компаниями, называют корпоративными, а государствами — суверенными долгами. Те, кто купил долг, становятся кредиторами, получая гарантированный эмитентом доход с купона (процентная ставка, рассчитываемая от номинала).

Евробондами бумаги названы потому, что в подавляющем большинстве случаев они номинированы в твердых валютах. Чаще всего в американских долларах, евро или (реже) британских фунтах. Правда, в последнее время во многих странах Азии растет популярность так называемых панда-бондов, то есть бумаг, номинированных в китайских юанях. В этом есть прямой резон: бумаги нацелены на инвесторов по всему миру, которые хотят получить фиксированный процент вне зависимости от географической, политической, да и экономической ситуации государства-эмитента или компании-эмитента.

Таким образом, купив, например, долговое обязательство ЦБ Бразилии, вы приобретаете бумагу не за бразильские реалы, а, скорее всего, за доллары США, и процент по купону получаете в этой же валюте. Это очень удобно, ведь процесс принятия решения по покупке и выбор бумаги становится проще. К тому же у инвестора не болит голова, если бразильский реал стал жертвой волатильности на рынке Forex. Это проблема эмитента, которому придется сконцентрировать больше усилий на обслуживании долга.

Теперь об основных параметрах бумаги. Паспортом любого выпуска является номер эмиссии — ISIN, 12‑разрядный буквенно-цифровой код. Он однозначен и уникален для каждой эмиссии. Вводя ISIN в любой поисковик, вы найдете кучу ссылок, где подтянутся и другие параметры. Далее следует валюта выпуска.

Существует специфика выпуска бондов в валютах конкретной страны. Это нисколько не ограничивает внешних инвесторов от покупки актива. Просто при выборе такой бумаги нужно делать поправку на степень волатильности локальной валюты. Например, бумага XS0564087541 (суверенная, Россия, дата погашения — 02/2018) была выпущена в рублях и очень ликвидна на международных площадках.

Купон — кардинальный показатель любого бонда. Он указывает на то, какой процент из расчета годовых от номинальной стоимости компания будет выплачивать держателям облигации. Купон выплачивается, как правило, раз в 6 месяцев или раз в 12 месяцев. Это фиксированный доход. Он установлен эмитентом и не может зависеть ни от каких обстоятельств. Инвесторы знают, сколько точно они получают в каждый день выплаты купона. В этот день эмитент делает платеж. И в зависимости от брокера деньги на брокерский счет приходят в течение нескольких дней.

Ставки по купонам очень разнятся. Например, один из выпусков суверенных бумаг Германии (ISIN DE0001141703) в евро имеет купон всего лишь 0,25% годовых. Притом что выпуск российской МТС (погашение 20‑го года, ISIN XS0513723873) предлагает клиентам купон в 8,625% по долларам. В дату погашения эмитент полностью погашает номинал и выплачивает последний купон.

Однако сразу после выпуска цену на бумаги начинает формировать рынок. Это значит, что текущую стоимость бонда толкают вверх и вниз разные обстоятельства. На суверенные бумаги влияют показатели бюджета, политическая и экономическая стабильность, инфляция, сам объем внешнего долга.

Бумаги постоянно продаются и покупаются. Текущая цена облигации — это всегда рыночная цена. Это и роднит евробонды с акциями. Если рыночная цена бумаги по каким-то обстоятельствам ниже номинала, кредитор покупает актив с премией. Она становится положительной дельтой к купонной выплате, с учетом того что погашение бумаги всегда будет производиться по номиналу. И наоборот, если бумага торгуется выше номинала, реальная доходность по ней на момент погашения падает.

В этом аспекте облигации дают держателю дополнительный вектор: использовать их, торгуя как акциями, продавать выше и покупать ниже. Но, по мнению экспертов, для этого лучше использовать сами акции.

Бонды — предмет интереса более консервативных инвесторов. Именно фиксированный купон — ключевой аспект инструмента. Держатели же акций могут рассчитывать на дивиденды, само событие которых, равно как и размер выплаты, будет зависеть от решения собрания акционеров. Именно поэтому большинство инвесторов в акции рассчитывают именно на повышение их рыночной цены.

«Бонды — намного менее рискованные инструменты, чем акции. Их удобно использовать как альтернативу банковским депозитам. Хотя существует мнение, что они более рискованны, чем вклады, мы придерживаемся мнения, что это не полностью так, — полагает Декстер Джейкобс из Vengo’s Agency. — В любом депозите тоже может быть риск. При этом степень риска бонда — это вероятность дефолтного события. Понятно, что это исключительные обстоятельства, влекущие для эмитента существенно более глубокие негативные последствия, чем для держателей. И этот факт — крепкий ремень безопасности».

В любом случае, считает Джейкобс, если говорить о паре «доходность — риск», работает извечное правило: выше риск — ниже рыночная цена, а значит, и выше премия, а следовательно, и доходность каждой бумаги тоже выше.

Важный параметр каждой бумаги, который влияет на риск, а следовательно, и на рыночную стоимость, а значит и доходность, — дата погашения. Ведь продать бумагу можно тоже только по рыночной цене. А значит, чем дальше дата погашения, тем выше риск. В основном, если ничего не происходит, чем ближе к дате погашения, тем ниже становится доходность.

Номинал, дата погашения, объем эмиссии, рыночная стоимость бумаги и минимальный объем — основные атрибуты каждой бумаги. Номиналы варьируются от $5 тыс. до миллионов, равно как и минимальные лоты покупки. Однако подавляющее число бондов требует от частного инвестора концентрации своих финансов на суммах $100 тыс. и $200 тыс. как по номиналу, так и по минимальному лоту.

Портфельный менеджер «Финам» Иван Дубинин обращает внимание на то, что при покупке бумаги нужно учесть, когда последний раз выплачивался купон: «Покупатель оплачивает продавцу сверх рыночной стоимости еще и сумму купона, рассчитанную по дням от даты последней выплаты. Она вернется ему в день выплаты следующего купона, поскольку он будет выплачен текущему держателю полностью при условии, что он не продаст его раньше».

«Еще один важный параметр любой эмиссии — рейтинг. Он присваивается странам и компаниям. Рейтинговые агентства анализируют эмитент и присваивают ему рейтинги по шкалам. Эти рейтинги являются, пожалуй, единственным ориентиром, на который опираются инвесторы, выбирая долги и покупая бумаги. Конечно, если они не знакомы с ситуацией», — добавил Дубинин.

Отметим, что некоторые профессиональные посредники предлагают частным инвесторам покупать бумаги не полностью, а по частям. «Клиентам инвестплатформы сегодня доступны для покупки еврооблигации стоимостью от $1 тыс., тогда как на внешних рынках минимальный порог входа в бумаги составляет $100 тыс.», — сообщил вице-президент Тинькофф Банка по разработке новых продуктов Александр Емешев.

По словам Дубинина, клиентские портфели еврооблигаций у крупнейших брокеров за последние два года выросли в несколько раз: «После снижения ставок по банковским вкладам в валюте еврооблигации — это единственный инструмент, в котором при схожем риске клиент получает доходность в несколько раз большую». Так, один из крупнейших банков РФ предлагает долларовые вклады с доходностью в 1% годовых, при этом его доходность по еврооблигациям составляет 5%.

Декстер Джейкобс подтверждает общий тренд: «Спрос на бонды будет расти на глобальном уровне. Россия может стать одним из локомотивов: здесь будут увеличиваться и число частных инвесторов, и количество предложений, которые выводят на рынок российские компании».

Получайте короткую вечернюю рассылку лучшего в «МК» — подпишитесь на наш Telegram.

Источник: mk.ru

43 комментария

Woah! I’m really digging the template/theme of this site.
It’s simple, yet effective. A lot of times it’s tough to get that «perfect balance» between user friendliness and
appearance. I must say you have done a amazing job with this.
In addition, the blog loads very fast for me on Internet explorer.
Excellent Blog!

Thanks for your personal marvelous posting! I really enjoyed
reading it, you are a great author. I will be sure to bookmark
your blog and definitely will come back later in life.
I want to encourage you continue your great work, have a nice morning!

Magnificent goods from you, man. I have understand your stuff previous to and
you are just extremely magnificent. I actually like what you’ve acquired here, certainly like what you are stating and the
way in which you say it. You make it enjoyable and you still
care for to keep it wise. I can’t wait to read much more from you.
This is really a tremendous site.

hi!,I like your writing very much! share we
keep in touch more about your article on AOL? I require a specialist in this house to unravel my problem.
May be that is you! Looking ahead to peer you.

Yesterday, while I was at work, my cousin stole my apple
ipad and tested to see if it can survive a 30 foot drop, just so she can be
a youtube sensation. My apple ipad is now destroyed and she has 83 views.
I know this is totally off topic but I had to share it with
someone!

I’m very happy to discover this web site. I want to to thank you for your time for
this particularly fantastic read!! I definitely really liked every part of
it and i also have you bookmarked to see new things on your
blog.

Howdy, i read your blog occasionally and i own a similar one and i
was just wondering if you get a lot of spam remarks?
If so how do you reduce it, any plugin or anything you can advise?

I get so much lately it’s driving me crazy so any help
is very much appreciated.

I loved as much as you’ll receive carried out right
here. The sketch is attractive, your authored material stylish.
nonetheless, you command get got an impatience over that
you wish be delivering the following. unwell unquestionably come more formerly again as exactly the same
nearly a lot often inside case you shield
this increase.

I’ve read several excellent stuff here. Definitely worth bookmarking
for revisiting. I surprise how a lot effort you set to make this kind of great informative web site.

Awesome blog! Do you have any recommendations for aspiring writers?

I’m hoping to start my own blog soon but I’m a little lost on everything.
Would you advise starting with a free platform like WordPress or
go for a paid option? There are so many choices out
there that I’m completely confused .. Any suggestions?
Bless you!

Pretty component to content. I just stumbled
upon your blog and in accession capital to say that I get in fact loved account your blog posts.
Any way I’ll be subscribing for your augment and even I success you
access constantly rapidly.

Heya i’m for the first time here. I came across this board and I find It
truly useful & it helped me out much. I hope to give something back and
aid others like you helped me.

Thank you, I have just been searching for info approximately this topic for a while and yours is the greatest I’ve discovered till now.
However, what about the bottom line? Are you positive in regards to
the source?

I do accept as true with all of the ideas you have introduced on your post.
They are really convincing and can certainly work. Still, the posts are very quick for novices.
May just you please prolong them a bit from next time?

Thanks for the post.

Good day I am so excited I found your blog, I really found you by
accident, while I was looking on Google for something else, Regardless I am here now and would just like to say cheers
for a marvelous post and a all round thrilling blog (I
also love the theme/design), I don?t have time to look over it all at the minute but I have bookmarked it and also added your RSS
feeds, so when I have time I will be back
to read much more, Please do keep up the excellent jo.

Добавить комментарий

*

девятнадцать − 1 =